鋼鐵行業(yè):鋼價低迷導(dǎo)致鋼廠普遍虧損
2020-06-20 15:17:17??????點擊：
長沙智明鋼管//長沙高壓鍋爐管//鋼價低迷鋼廠虧損擴大導(dǎo)致1月粗鋼產(chǎn)量同比下滑:鋼價持續(xù)低迷尤其是1月的快速下跌導(dǎo)致鋼廠盈利普遍虧損,引發(fā)鋼廠被動減產(chǎn)是1月粗鋼產(chǎn)量負增長的主要原因:1、我們估算各品種考慮庫存周轉(zhuǎn)的毛利均持續(xù)虧損;2、Mysteel統(tǒng)計163家鋼廠盈利面持續(xù)下滑,1月平均水平為43.19%環(huán)比12月的51.07%明顯下降。
近期鋼廠的盈利壓力還反映在采購原材料意愿下降、加快庫存等主動調(diào)整方面。疊加海外礦山新增產(chǎn)能投放影響,2013年10月初開始,進口礦港口庫存迅速攀升并不斷創(chuàng)出歷史新高。盡管存在部分融資性進口礦庫存的可能性,但鋼廠資金緊張的局面實際上一直存在并非10月之后才出現(xiàn)。鋼價、鋼廠盈利、高爐開工率等數(shù)據(jù)變動的一致性表明需求低迷下鋼廠采購意愿不足才是導(dǎo)致港口礦石庫存快速上升的首要因素。
以史為鑒:需求存在階段性下滑風(fēng)險:除了2010年環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致供給被動收縮,其他各次產(chǎn)量負增長均由需求快速下滑導(dǎo)致:1、2008年金融危機,外需萎縮進而導(dǎo)致國內(nèi)需求快速回落;2、高鐵基建受動車事件影響叫停,固定資產(chǎn)投資需求出現(xiàn)斷層式下滑,導(dǎo)致2011年4季度GDP與固投增速均明顯回落。
作為改革攻堅和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的第一年,指望2014年房地產(chǎn)投資和基建固投資繼續(xù)超預(yù)期提供增量的可能性不大。實際上從2013年4季度開始,固投增速下滑的速度略有加快,改革所要付出增長放緩的代價或已經(jīng)開始顯現(xiàn)。
不過,穩(wěn)中求進的基調(diào)下,循序漸進的溫和式改革和政府政策托底防止經(jīng)濟快速下滑同樣概率較大。除非突發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險,需求緩慢回落格局下我們預(yù)計粗鋼產(chǎn)量同比下降速度迅速擴大的可能性不大,因此維持全年粗鋼產(chǎn)量3%左右低速增長的觀點不變。
總體來看,2014年在供需增速均出現(xiàn)回落的情況下,即便供給調(diào)整得相對更充分帶動產(chǎn)能利用利率繼續(xù)底部恢復(fù),我們預(yù)計行業(yè)盈利因此出現(xiàn)顯著改善的概率不高,并繼續(xù)維持行業(yè)“中性”評級。
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